Wall Street fond bozori sun’iy intellekt (AI) atrofidagi shov-shuvlarga katta umid bog‘lagan. Endi esa bu umidlar amalda o‘zini oqlashi kerak.
Sun’iy intellekt atrofida katta imkoniyatlar haqida ko‘p narsa aytilgan: u realistik tasvir va videolar yaratadi, murakkab testlarni topshira oladi, oddiy izlanish ishlarini bajara oladi. Ba’zilar hatto u boshlang‘ich darajadagi ish o‘rinlarini to‘liq almashtirishi mumkin, deb hisoblashadi.
Bu salohiyat investorlarni juda hayajonga solmoqda. Masalan, Fundstrat vakili Tom Li va Wedbush tahlilchisi Den Ayvs AI inson hayotini tubdan o‘zgartirishi mumkin, deya ta’kidlaydilar. Goldman Sachs va Bank of America kabi yirik banklarning tadqiqot bo‘limlari esa AI mahsuldorlik va foydani oshirishda muhim rol o‘ynashi mumkinligini e’tirof etmoqda.
Biroq bu optimizm notinch iqtisodiy muhitda yuz bermoqda. Oq Uy olib borayotgan tartibsiz savdo siyosati AQSHdagi yirik korxonalar foydasini qisqartiryapti. Bunga qaramay, S&P 500 indeksidagi kompaniyalar 2025 yilda 8% daromad o‘sishiga erishadi, degan prognozlar mavjud. Bu juda o‘rtacha ko‘rsatkich, ayniqsa hozirgidek o‘zgaruvchan davrda.
Ammo bu o‘sishning katta qismini texnologik kompaniyalar ta’minlamoqda. Silikon vodiysi kompaniyalari 21% daromad o‘sishiga umid qilmoqda, chakana savdo sohasi esa atigi 2.5% o‘sishga erishishi mumkin.
Yarimo‘tkazgichlar ishlab chiqaruvchi kompaniyalar – ya’ni AI uchun chip yetkazib beruvchilar – bu yil 49% foyda o‘sishiga erishishi kutilmoqda. Bu esa Wall Street’ning AI texnologiyasiga bo‘lgan katta ishonchidan dalolat beradi.
AI texnologiyasining joriy qilinishi biznes investitsiyasi va sanoat sarf-xarajatlaridagi ko‘rsatkichlarda sezilmoqda. Biroq investorlarning texnologiyaga bu darajadagi bog‘liqligi, ayniqsa hozirgidek beqaror iqtisodiy sharoitda, juda xavfli bo‘lishi mumkin. Texnologik aksiyalar apreldagi pasayishdan keyin bozorni jonlantirdi, ammo hozirgi foyda prognozlari va iqtisodiy dinamikalar hali ham sust.
Natijada, fond bozori noaniq vaziyatga tushib qoldi: AI kutilgan natijani bera olmasa, yilning ikkinchi yarmi investorlar uchun og‘ir bo‘lishi mumkin.
Texnologik kompaniyalar hukmronligi – lekin bu doimiy emas
Texnologiya hayotimizda muhim o‘rin egallab kelmoqda. Apple, Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Tesla va Nvidia – shuningdek “Uloqtirilmas Yettilik” deb ataluvchi kompaniyalar – hozirda S&P 500 umumiy bozor qiymatining 33% ini tashkil etmoqda. Ularning aksiyalari so‘nggi 5 yilda 330% ga oshdi, bu davrda S&P 500 esa atigi 100% o‘sdi.
Biroq bu ustunlik doimiy bo‘lishi kafolatlanmagan. 2010-yillarda texnologiya sektori S&P 500’ning atigi 13% ini tashkil qilgan edi. Shuning uchun, hozirgi vaziyat abadiy saqlanishi aniq emas.
Tarix shuni ko‘rsatadiki, fond bozori har doim iqtisodiyot holati bilan chambarchas bog‘liq bo‘lgan. Oxirgi 12 yirik pasayishning 8 tasi iqtisodiy tanazzul bilan bir vaqtda yuz bergan. Internet va ijtimoiy tarmoqlar kabi texnologiyalar o‘z davrida global o‘zgarishlarni yuzaga keltirgan bo‘lsa-da, iqtisodiy pasayishlardan qochib qutula olmagan. So‘nggi uchta tanazzulda texnologik kompaniyalar ishchilarni qisqartirishga majbur bo‘lgan.
Hozir esa iqtisodchilar iqtisodiy tanazzul yaqinlashayotganidan ogohlantirmoqda, investorlar esa hali ham AI imkoniyatlariga haddan ortiq ishonmoqda. Bu o‘rtadagi tafovut juda xavfli.
Tariflar, chiplar va global ta’minot zanjiri
Ironik tomoni shundaki, AI rivojlanishida yetakchi bo‘lgan texnologik kompaniyalar ayni paytda global tariflar ta’siriga eng ko‘p duch keladigan sohalardan biri hisoblanadi. Masalan, chip ishlab chiqaruvchilar daromadlarining 67% ini xorijiy bozorlardan oladi va 70% yetkazib beruvchilar xorijda joylashgan.
Bu esa ularni xalqaro savdo siyosatidagi har qanday o‘zgarishlarga juda ta’sirchan qiladi.
AI iqtisodiyotni qutqara oladimi?
Ba’zi mutaxassislar, agar AI fond bozorini yuksaltirayotgan bo‘lsa, u iqtisodiyotga ham yordam berishi mumkin, deb hisoblaydi. Oxirgi chorakda kompaniyalar kompyuter va qayta ishlash uskunalariga 2.2 trillion dollar (inflyatsiyaga moslashtirilgan) sarmoya kiritdi. Bu raqam amerikaliklar tovar va xizmatlarga sarflagan 16 trillion dollar bilan solishtirilganda juda kam.
AQSH yalpi ichki mahsulotining (YaIM) 70% ini iste’mol xarajatlari tashkil etadi. Tarixdan ma’lumki, har bir iqtisodiy tanazzulda iste’mol xarajatlari kamaygan. Agar tariflar odamlarni xavotirga solsa va ishdan bo‘shatishlar ularning daromadini kamaytirsa, iqtisodiy inqiroz yuzaga kelishi mumkin – AI bu holatni to‘liq bartaraf eta olmaydi.
Fond bozori – bu iqtisodiyot emas
Investorlar eslab qolishi kerak bo‘lgan eng muhim haqiqat shuki: fond bozori bu iqtisodiyot emas. Iqtisodiyot – bu ishlab chiqarilayotgan mahsulotlar, xizmatlar, maoshlar va iste’molchilarning xaridlari. Fond bozori esa kelajakka oid umid va kutishlardan iborat.
Hozirgi kunda AI atrofida katta orzular bor. 2023–2024 yillarda texnologiya kompaniyalari daromadi 50% ga oshdi, biroq ularning aksiyalarining narxi 112% ga o‘sdi. Bu investorlarning yanada katta foyda kutayotganini ko‘rsatadi.
Ammo bu kutishlar juda tez pasayishi mumkin. Makroiqtisodiy bosim kuchaysa yoki AI kutilganidek natija bermasa, aksiyalar narxi tezda tushadi. Shunda esa real raqamlar – tushum, foyda, ishdan bo‘shatishlar – muhim bo‘lib qoladi.
Bu 2000-yilda ham yuz bergan. Internet juda katta umid uyg‘otgan edi, lekin foiz stavkalari oshgach va Y2K xavfi o‘z ahamiyatini yo‘qotgach, texnologik aksiyalar 80% ga tushib ketdi. Shunga qaramay, bu texnologiyaning foydasi keyinchalik amalda isbotlandi.
Xulosa: AI orzulari bilan iqtisodiy haqiqat o‘rtasida katta tafovut bor
AI uzoq muddatda iqtisodiyotni o‘zgartirishi mumkin. Ammo hozirgi paytda biznes ishonchi past, ishga qabul qilish sust, va AI texnologiyalarining real natijasi hali ko‘rinmagan. Shu bois, investorlar hozir orzular emas, haqiqatga tayanishlari lozim.
AI rivoji va real iqtisodiy ko‘rsatkichlar o‘rtasidagi tafovut — borgan sari kattalashmoqda.
